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速遞!跟巴菲特一樣,“聰明錢”認為能源股還沒到頂

2022-07-23 05:40:30來源:36kr

“聰明錢”認為能源行業(yè)仍處于盈利周期的早期。

“聰明錢”認為能源行業(yè)仍處于盈利周期的早期。

自6月初石油和天然氣價格見頂以來,能源股遭遇了一輪拋售潮。

截至周四(7月21日)收盤,紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌3.53美元,收于每桶96.35美元,跌幅3.53%;9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.06美元,收于每桶103.86美元,跌幅2.86%。油價和天燃氣價格都已經(jīng)從6月初高點下跌了16%左右。


(相關(guān)資料圖)

跟蹤能源股走勢的交易所交易基金SPDR Energy Select Sector (XLE)已經(jīng)從6月初高點下跌了22%,至71.74美元,??松梨?XOM)和雪佛龍(CVX)是這只ETF中權(quán)重最大的兩只能源股;波動性更大的SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (XOP)下跌了27%,至123.96美元。

Adams Natural Resources (PEO)的基金經(jīng)理馬克·斯托克爾(Mark Stoeckle)說:“投資者擔(dān)心如果經(jīng)濟陷入深度衰退,能源需求可能會下降,但他們低估了過去五年該行業(yè)投資不足的情況?!?/p>

斯托克爾認為,由于能源供應(yīng)緊張,即使在最壞的情況下油價也會維持在每桶80美元以上。Adams Natural Resources這只基金目前的價格在19美元左右,收益率為3%,價格比其凈資產(chǎn)價值低了13%。斯托克爾認為,能源行業(yè)的盈利前景依然非常好。

Smead Value (SVFFX)聯(lián)席基金經(jīng)理比爾·斯邁德(Bill Smead)說:“‘聰明錢’認為能源行業(yè)仍處于盈利周期的早期”。Smead Value這只基金持倉量最大的能源股是Continental Resources (CLR)和西方石油(OXY)。

7月以來,“股神”巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋(BRK.A, BAK.B)持續(xù)增持西方石油的股票,連續(xù)6個交易日加倉,目前持股比例接近20%,價值約110億美元。在伯克希爾的“加持”下,西方石油最近跑贏整個能源板塊。

伯克希爾的持續(xù)加倉引發(fā)了人們的猜測:巴菲特可能終于找到了他長期以來一直在尋找的“大象級”收購對象,最終會買下西方石油剩余81%的股份。按每股75至80美元的價格計算的話,這將耗資約600億美元。按美股75美元來估值的話,西方石油按2022年預(yù)期盈利計算的市盈率僅為7.5倍。伯克希爾目前坐擁1000多億美元現(xiàn)金,該公司沒有回復(fù)記者的置評請求。

巴菲特非常了解西方石油,在2019年該公司急需資金以擊敗雪佛龍收購阿納達科石油時,巴菲特買入了西方石油100億美元股息率為8%的優(yōu)先股。巴菲特喜歡美國公司,西方石油每日超過100萬桶的能源產(chǎn)量中約80%來自美國。

巴菲特可能會將西方石油全部或部分業(yè)務(wù)與伯克希爾旗下的擁有美國電力和天然氣管道資產(chǎn)的伯克希爾-哈撒韋能源(BHE)合并,后者是美國最大的可再生能源發(fā)電企業(yè)之一,其價值可能達到750億美元。

天然氣股最近也受到沉重打擊。行業(yè)領(lǐng)頭羊、美國國最大的天然氣生產(chǎn)商EQT (EQT)的股價較6月份高點下跌了15%,至42.44美元。如果經(jīng)濟陷入衰退,相比石油,天然氣需求更能保持堅挺,因為發(fā)電和取暖都要用到天然氣。此外,全球?qū)σ夯烊粴?LNG)的需求不斷增長,這是另一個長期看漲的原因。

EQT首席執(zhí)行官托比·賴斯(Toby Rice)認為,到2030年,美國的液化天然氣產(chǎn)能將增加四倍。如果實際情況果真如此,美國的天然氣將取代歐洲目前從俄羅斯進口的天然氣。賴斯將其他國家發(fā)電的煤轉(zhuǎn)氣進程稱為“地球上最大的綠色環(huán)保倡議”;天然氣產(chǎn)生的碳排放量約為煤炭的一半。

在股價回落后,EQT現(xiàn)在看起來很有吸引力,該公司2023年的自由現(xiàn)金流將大幅增加。賴斯告訴《巴倫周刊》:“2023年EQT的自由現(xiàn)金流收益率將超過25%,帶來了一個不可思議的投資機會?!?/p>

伯克希爾的股票在從3月底的歷史高點回落20%后也變得更有吸引力,其股價與賬面價值的比率為1.3倍,低于過去五年1.4倍的平均值,而且目前的賬面價值還大大低估了巴菲特所說的伯克希爾的內(nèi)在價值。

巴菲特今年進行的投資、加上短期利率上升之際伯克希爾持有的巨額現(xiàn)金獲得的利好,可能會推動伯克希爾今年利潤增加近50億美元,目前市場預(yù)計今年的稅后利潤為290億美元。如果石油和天然氣價格不會出現(xiàn)大幅下跌的情況,全面收購西方石油可能會推動伯克希爾今年的利潤增加100億美元。

關(guān)鍵詞: 斯托克爾 賬面價值 自由現(xiàn)金流

責(zé)任編輯:hnmd004

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