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社?;鹑ツ晖顿Y收益為何不高 是為了追求資金的保值增值

2022-10-17 09:43:43來源:金融投資報

今年8月18日,全國社會保障基金理事會披露了2021年度社?;鹉甓葓蟾?。2021年社?;鹜顿Y收益額為1131.80億元,投資收益率4.27%。其中,...

今年8月18日,全國社會保障基金理事會披露了2021年度社保基金年度報告。2021年社保基金投資收益額為1131.80億元,投資收益率4.27%。其中,已實現(xiàn)收益額2245.94億元(已實現(xiàn)收益率10.09%),交易性資產(chǎn)公允價值變動額-1114.14億元。

社保基金的投資收益率只有4.27%,這其實是一個并不亮麗的成績單。別說很多機(jī)構(gòu)投資者的收益率遠(yuǎn)超這一數(shù)據(jù),就連不少散戶的投資收益也都比社?;鸬耐顿Y收益率高。而即便是與社?;鸬臍v史成績相比,4.27%的收益率也是偏低的,畢竟社?;鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率達(dá)到了8%以上,去年的收益率幾乎只有年均投資收益率的一半左右。

盡管如此,社?;?021年的成績單應(yīng)該還是及格的甚至是優(yōu)良的,畢竟社?;饘崿F(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。一方面社?;鸬耐顿Y收益率4.27%遠(yuǎn)高于去年我國的CPI增幅。根據(jù)國家統(tǒng)計局今年1月12日公布的數(shù)據(jù),2021年12月份中國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.5%;2021年全年,中國CPI比上年上漲0.9%。

另一方面,社?;鹑ツ甑耐顿Y收益率4.27%也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行存款利率,這也證明社?;鸬耐顿Y行為遠(yuǎn)比把資金存放在銀行強(qiáng)。2021年幾大國有銀行的一年期存款利率基本上都是1.75%,地方性銀行一年期存款利率最高的也只有2.25%,都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社?;?.27%的投資收益。也正因如此,社?;?021年的成績單應(yīng)該算是不錯的了。

那么,社保基金2021年的投資收益為何不高呢?這實際上與社?;鹑胧械淖谥济芮邢嚓P(guān)。因為社?;鸬耐顿Y行為并非是為了追求高收益,而只是追求資金的保值增值。所以,對于社保基金來說,資金安全才是第一位的。在盡可能地保證資金安全的情況下,實現(xiàn)資金的保值增值。這與一些投資者片面追求高收益是完全不同的。

也正因為如此,社?;饸v年的收益都不是很高。雖然社保基金入市以來的年均投資收益達(dá)到了8%以上,但這個年均收益中,兩輪牛市的貢獻(xiàn)甚大。如2006年,社?;鸬耐顿Y收益率達(dá)到29.01%,2007年達(dá)到43.19%,2009年達(dá)到了16.12%,2015年達(dá)到了15.19%。這其中2006年、2007年是A股有史以來最大的一波牛市行情,2009年是一輪強(qiáng)勁的反彈行情,2015年則是一波瘋牛行情。因此牛市行情對社?;鸬哪昃顿Y收益率貢獻(xiàn)很大,沒有了牛市,社?;鸬氖找媛士傮w上并不高。而即便是牛市行情,社?;鸬氖找嬉彩遣凰愀叩摹H?007年上證指數(shù)上漲了96.66%,而社?;鸬耐顿Y收益率只有43.19%,甚至不及指數(shù)上漲的一半。可見社?;鸶匾暤氖琴Y金安全,而不是追求高收益。

不僅如此,社?;?021年的投資收益不高,也與去年股市行情本身的低迷有很大關(guān)系。雖然社保基金開展的是綜合投資,包括銀行存款、信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金、股票、債券、證券投資基金等,但股票與證券投資基金的投資在社?;鸬耐顿Y中是起著主導(dǎo)作用的。如2021年末,社?;鹳Y產(chǎn)總額30,198.10億元。其中,直接投資資產(chǎn)10,213.08億元,占社保基金資產(chǎn)總額的33.82%;委托投資資產(chǎn)19,985.02億元,占社?;鹳Y產(chǎn)總額的66.18%。而在委托投資中,股票與證券投資基金就是很重要的投資品種。而在2021年中,上證指數(shù)的漲幅僅為4.8%。因此,社保基金的投資收益率達(dá)到4.27%已經(jīng)是相當(dāng)不錯了。

此外,社?;?021年的投資收益不高,也與A股市場結(jié)構(gòu)性行情的演變有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示,2018年—2021年社?;鸬钠骄顿Y收益率為7.72%,如果扣除2021年的影響,計算2017年到2020年社?;鸬钠骄顿Y收益率將會更高,達(dá)到9.07%。因為在這幾年的行情中,優(yōu)質(zhì)白馬股、行業(yè)龍頭股等都受到市場的大力炒作。而這些股票基本上都是社?;鸾▊}的股票,有的甚至是重倉股。所以社?;鹜瑯荧@得了不錯的投資收益。但2021年市場的投資風(fēng)格發(fā)生了變化,原來的白馬股由于股價被炒高遭到市場的拋棄,市場開始輪流炒作賽道股。而這些股票并非是社保基金建倉的重點,所以社?;鸬氖芤嬗邢?。這也是導(dǎo)致社?;?021年投資收益不高的重要原因。

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