港通醫(yī)療將再次上會 產(chǎn)品市占率低銷售費用增多等

9月14日，曾在深交所主板沖刺IPO失敗的四川港通醫(yī)療設(shè)備集團股份有限公司(簡稱：港通醫(yī)療)將再次上會。據(jù)了解，在赴深交所主板IPO被否4年后，港通醫(yī)療于2021年底選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，擬募資額由3.93億元增加至6.60億元。

金融投資報記者注意到，港通醫(yī)療近幾年業(yè)績規(guī)模有所增長，但其中近八成收入來自招投標業(yè)務(wù)，銷售費用和業(yè)務(wù)招待費也隨之增加。招股書顯示，公司甚至多次通過行賄、串標等非法手段獲取項目。

近八成收入依賴招投標

招股書顯示，港通醫(yī)療成立于1988年，是一家現(xiàn)代化醫(yī)療器械研發(fā)制造及醫(yī)療專業(yè)系統(tǒng)整體方案提供商，致力于解決醫(yī)用氣體供應(yīng)及醫(yī)療感染問題，主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)、醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、制造、集成及運維服務(wù)。

從業(yè)績來看，港通醫(yī)療近幾年業(yè)績規(guī)模較2017年前有所擴大，但顯而易見的是，近八成收入依賴招投標。2019年至2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.57億元、5.62億元、6.81億元，同比分別增長16.04%、23%、21.14%;歸母凈利潤分別為3464.89萬元、6528.80萬元和7167.84萬元，同比增長分別為45.14%、88.43%、9.79%。

港通醫(yī)療主要客戶是各級醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)和工程總包公司等，主要通過招投標方式承接項目，少數(shù)項目通過與客戶直接進行商務(wù)洽談獲取業(yè)務(wù)。招股書顯示，2019年至2021年，以招投標方式實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.71億元、4.11億元、5.33億元，占當期營業(yè) 收 入 的 比 例 分 別 為 81.02% 、73.11%、78.25%。

與此同時，隨著規(guī)模的擴張，港通醫(yī)療銷售費用及銷售費用率也有明顯增長。2019年-2021年，公司銷售費用分別為3377.71萬元、3817.18萬元、3994.84萬元，占營業(yè)收入的比重分別為7.39%、6.79%和5.86%。

從銷售費用結(jié)構(gòu)看，近八成收入來自招標客戶的港通醫(yī)療理應(yīng)將大筆銷售費用在投標費用上，但從2021年數(shù)據(jù)來看，公司投標費用占銷售費用比重僅占5.15%，反而是業(yè)務(wù)招待費及銷售服務(wù)費較2017年之前有明顯增長。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，港通醫(yī)療業(yè)務(wù)招待費分別為326.82萬元、333.56萬元、368.06萬元，占比升至9.68%、8.74%、9.21%。在2014年至2016年，該費用占比分別為6.85%、7.75%、5.91%。同時，公司銷售服務(wù)費分別為769.46萬元、891.68萬元和952.24萬元，占比大幅升至22.78%、23.36%、23.84%，2014年至2016年占比分別為15.47%、13.76%、16.57%。

值得一提的是，盡管港通醫(yī)療營收規(guī)模在不斷擴大，但產(chǎn)品市場占有率仍偏低。從2021年數(shù)據(jù)來看，公司醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)的市占率為4.13%，醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)市占率不足1%，整體市占率僅1.55%。報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費用分別為1400.80萬元、1724.23萬元和2235.09萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.06%、3.07%和3.28%。公司研發(fā)費用率低于行業(yè)平均水平，上述相同報告期內(nèi)可比公司研發(fā)費用率平均值分別為3.52%、3.57%、4.37%。其中，和佳醫(yī)療近三年的研發(fā)費用率分別為4.95%、5.30%、7.16%，均遠高于公司同期研發(fā)費用率。

曾兩次行賄及串謀招標

銷售費用向來是醫(yī)藥企業(yè)隱匿不正當商業(yè)行為的集聚之地，在港通醫(yī)療近年來的銷售費用不斷增加的同時，公司也多次通過行賄、串標等非法手段獲取項目。

招股書顯示，安徽醫(yī)科大學(xué)第二附屬醫(yī)院原院長張新書因受賄犯罪，被阜陽市監(jiān)察委員會立案調(diào)查，并于2018年12月由安徽省潁上縣人民法院作出有罪生效判決。因涉嫌對張新書行賄美元1萬元及人民幣29.8709萬元，公司實際控制人陳永2018年6月被阜陽市潁泉區(qū)監(jiān)察委員會立案調(diào)查。

遂寧市中心醫(yī)院原副院長丁波因受賄犯罪，由遂寧市人民檢察院立案偵查，并于2015年4月由遂寧市船山區(qū)人民法院作出有罪生效判決。在該案中，丁波被指控因在遂寧市中心醫(yī)院河?xùn)|院區(qū)項目提供幫助，于2011年收受公司董事、副總經(jīng)理樊雄然人民幣10萬元。

在IPO審核期間，港通醫(yī)療還存在串通投標的違法違規(guī)行為。2022年3月7日，德州市城市管理局作出德執(zhí)法行罰字(2021)4-5號《行政處罰決定書》，認為港通醫(yī)療2020年在德州市婦女兒童醫(yī)院手術(shù)凈化和醫(yī)用氣體系統(tǒng)建設(shè)項目投標中，提供的投標文件與其他4家單位的投標文件多處錯誤異常一致，屬于串通投標行為，并對公司按照項目中標金額千分之五處罰人民幣22.38萬元。

金融投資報記者注意到，港通醫(yī)療實際經(jīng)營上并未賺到太多現(xiàn)金，而且資金壓力較大。2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款分別為3.90億元、4.71億元和5.75億元，占營收的比重分別高達85.23%、83.68%和84.34%，對應(yīng)的壞賬準備金額分別為7828.54萬元、8108.84萬元和9317.53萬元。同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 -889.10 萬 元 、5426.48 萬 元 和2667.55萬元，長期低于公司凈利潤。到了今年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5479.14萬元，同比下降46.70%。此外，港通醫(yī)療的10處房產(chǎn)中有8處已抵押，擁有的10處土地使用權(quán)中有7處被抵押。

招股書顯示，港通醫(yī)療此次IPO擬募集資金從4年前的3.93億元增加至6.60億元，計劃用于港通智慧醫(yī)療裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目、港通研發(fā)技術(shù)中心升級建設(shè)項目、港通商務(wù)中心升級建設(shè)項目和補充流動資金。值得注意的是，其中將有1.65億元用于“補充流動資金”，以“減輕公司資金壓力”。(本報記者 劉敏)

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