量價齊升凸顯經(jīng)營韌性 舍得酒業(yè)上半年營收凈利雙增長

近日，舍得酒業(yè)(600702)發(fā)布2022年半年報。今年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.25億元，同比增長26.51%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.36億元，同比增長13.6%。

行業(yè)人士表示，在二季度疫情沖擊核心市場的背景下，舍得酒業(yè)上半年繼續(xù)保持營收、凈利穩(wěn)步雙增長的趨勢，在次高端陣營排名繼續(xù)提升。這得益于公司堅定執(zhí)行老酒戰(zhàn)略和雙品牌戰(zhàn)略。在復(fù)星的賦能加持下，舍得已獲市場認(rèn)可，未來有望繼續(xù)保持高質(zhì)量發(fā)展。

以確定增長對抗疫情

對于舍得酒業(yè)上半年獲得的經(jīng)營業(yè)績，有投資者認(rèn)為，將2021年及2022年二季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)簡單對比并不合理。在投資者看來，2021年二季度舍得酒業(yè)業(yè)績實現(xiàn)歷史新高屬特殊個案。這是由于自2020年資金占用事件結(jié)束，復(fù)星入主后，提振市場渠道信心，由此導(dǎo)致2021上半年特別是二季度業(yè)績補償性增長。

2022年上半年，宏觀經(jīng)濟整體承壓，二季度舍得酒業(yè)在四川、華東、東北等地的核心市場陸續(xù)遭遇疫情，消費場景及渠道銷售受到較大影響，二季度營業(yè)收入、凈利潤能緊貼公司單季歷史第二水平，凸顯企業(yè)發(fā)展穩(wěn)健。在眾多不確定因素影響下，2022年上半年舍得酒業(yè)整體業(yè)績逆勢穩(wěn)定增長，實現(xiàn)營收、凈利雙增長，業(yè)績“含金量”可謂極高。

興業(yè)證券在此前發(fā)布的研究報告中分析指出，2022年以來，舍得酒業(yè)基本面提升亮點突出，產(chǎn)品區(qū)隔更趨清晰、區(qū)域聚焦效果逐步顯現(xiàn)、渠道質(zhì)量漸入佳境，看好公司實現(xiàn)產(chǎn)品、品牌、渠道三力共振。考慮公司成長性在次高端酒企中表現(xiàn)較好，上調(diào)至“買入”評級。

量價齊升凸顯經(jīng)營韌性

而當(dāng)前，舍得酒業(yè)受疫情不確定因素的影響正在消退。根據(jù)四川、河南、山東經(jīng)銷商反饋，二季度疫情期間，舍得酒業(yè)并未采取渠道壓貨等方式強壓業(yè)績，而是主動采取控量保價措施，維護渠道價格體系。經(jīng)過六七月的正常運營，市場恢復(fù)迅速，渠道和終端庫存處于歷史低位，在市場端呈現(xiàn)量價齊升的良性態(tài)勢。

一位河南地區(qū)舍得經(jīng)銷商在接受采訪時表示，近一年來，舍得酒業(yè)核心大單品品味舍得的終端實際成交價已上漲近100元，產(chǎn)品議價能力顯著增強，體現(xiàn)出品牌力和產(chǎn)品力的快速增長。這讓他在面對即將到來的中秋國慶雙節(jié)促銷更有信心、更有底氣。從近期的銷售情形看，這位經(jīng)銷商認(rèn)為，下半年是白酒傳統(tǒng)銷售旺季，隨著疫情影響逐步降低，宴請、聚會等消費場景有序放開，預(yù)料市場將持續(xù)回暖，迎來快速增長。

產(chǎn)品層面，舍得酒業(yè)堅定“舍得、沱牌”雙品牌戰(zhàn)略，在多價位段落子布局，聚焦打造品味舍得、藏品舍得、沱牌特級T68等高品質(zhì)戰(zhàn)略單品。其中，品味舍得收獲2022年第23屆布魯塞爾國際烈性酒大獎賽大金獎，成為同屆唯一獲此殊榮的中國濃香白酒。

老酒戰(zhàn)略有序推進之余，復(fù)星賦能也在加速企業(yè)成長。自復(fù)星入主以來，舍得酒業(yè)的內(nèi)生經(jīng)營動力與外延發(fā)展能力加速提升。在尊重企業(yè)原有發(fā)展路徑的前提下，復(fù)星通過一系列的賦能措施，內(nèi)至高級人才、FES管理系統(tǒng)，外至復(fù)星一家企業(yè)聯(lián)盟生態(tài)協(xié)同、旗下品牌跨界合作、舍得出海，充分助力舍得酒業(yè)在老酒之路上加速前進。

多個指標(biāo)持續(xù)向好

上半年，舍得酒業(yè)除了在營收凈利實現(xiàn)穩(wěn)定增長外，還有多個重要數(shù)據(jù)指標(biāo)持續(xù)向好，表明舍得酒業(yè)正穩(wěn)步發(fā)展，各項戰(zhàn)略舉措行之有效。

2022年上半年，舍得酒業(yè)營業(yè)總成本達(dá)到19.29億元，比2021年上半年的 14.20 億元增加 5.09 億元，同比增長35.85%;銷售費用5.258億元，同比增長51.31%;管理費用 3.011 億元，同比增長33.54%。數(shù)據(jù)表明，在宏觀經(jīng)濟承壓背景下，舍得酒業(yè)逆勢持續(xù)加大生產(chǎn)、人力、市場、品牌等方面的費用投入，顯示出公司對未來發(fā)展信心十足。

與此同時，舍得酒業(yè)新增經(jīng)銷商537家，退出經(jīng)銷商333家，目前共有經(jīng)銷商2456家，較2021年年末增加204家。由此可見，公司營銷團隊踐行“利他的客戶思維”卓見成效，與廠商共建共贏，合作關(guān)系長期穩(wěn)定。

銷售渠道亦呈多點開花局面。2022年上半年，舍得酒業(yè)批發(fā)代理實現(xiàn)銷售 26.27 億元，同比增長30.41%;電商渠道實現(xiàn)銷售1.93億元，同比增長7.96%;銷售業(yè)績穩(wěn)定增長，表明各渠道對舍得酒業(yè)持高度的認(rèn)可。

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