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不必太在意人民幣會否“破7” 當(dāng)務(wù)之急仍是經(jīng)濟社會發(fā)展

2022-09-20 09:02:43來源:環(huán)球時報

自9月份以來,人民幣對美元匯率一直在7的門檻徘徊。9月15日傍晚,離岸人民幣對美元跌破7整數(shù)關(guān)口;9月16日上午,在岸人民幣也跌破7關(guān)口。時...

自9月份以來,人民幣對美元匯率一直在“7”的門檻徘徊。9月15日傍晚,離岸人民幣對美元跌破“7”整數(shù)關(guān)口;9月16日上午,在岸人民幣也跌破“7”關(guān)口。時隔2年多時間,人民幣對美元匯率再現(xiàn)“7字頭”。截至9月16日,今年以來美元指數(shù)上漲超14%,人民幣對美元匯率下跌9.96%,跌幅小于美元升值幅度,也小于歐元、日元、英鎊對美元匯率的貶值幅度。

中國證監(jiān)會專家顧問董少鵬認為,看待匯率不可刻舟求劍。近期波動并沒有改變?nèi)嗣駧艌酝Φ内厔?,也沒有改變我國對外貿(mào)易的平衡,而主要是金融市場投資者情緒波動和小幅跟風(fēng)導(dǎo)致的,不構(gòu)成持續(xù)性拋壓動能,不具備“狼來了效應(yīng)”。

人民幣幣值總體上保持堅挺

今年1月1日至9月16日,美元指數(shù)累計上漲14%以上,而人民幣對美元匯率中間價下跌8%,兩者幣值波動幅度并不相等。相比而言,人民幣對英鎊、歐元、日元等主要貨幣的匯率中間價,分別升值8.0%、4.0%、14.1%。人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)9月9日當(dāng)周為102.1,與今年初水平基本相當(dāng)。這表明,人民幣匯率波動的確是受到美元強勢的直接影響,但基于我國經(jīng)濟運行、對外貿(mào)易的有利形勢,人民幣幣值依然堅挺。

今年3月下旬起,人民幣對美元匯率開啟一波下行,與美元加息周期的起點相呼應(yīng)。美聯(lián)儲至今已經(jīng)加息225個基點,并且可能在9月再度大幅加息。美元強勢導(dǎo)致市場情緒波動及部分投資者小幅跟風(fēng),即拋售人民幣、購入美元,但從人民幣對美元貶值幅度來看,總體上屬于“市場自發(fā)調(diào)節(jié)”范疇,不構(gòu)成持續(xù)性拋壓動能。

合理波動是市場有效的表現(xiàn)

即使在近期人民幣對美元匯率“破7”的情況下,市場主體仍然保持理性。8月份,剔除遠期履約部分的銀行代客收匯結(jié)匯率比今年前7個月均值上升3.5個百分點,付匯購匯率下降2.3個百分點。這說明,投資者結(jié)匯意愿上升、購匯動機趨弱。歸根結(jié)底,這是中國經(jīng)濟恢復(fù)向好的趨勢所決定的。

貨幣升貶值本身,并不完全等同于持續(xù)的升貶值預(yù)期,盡管二者之間有交織、重合。建立有彈性的匯率機制就是為了及時釋放壓力,避免將壓力累積下來集中爆發(fā)。人民幣匯率雙向浮動是符合市場規(guī)律的,也是我們所樂見的。只要能得到基本面支撐,貨幣貶值和升值都是可以的;匯率能及時傳導(dǎo)真實供需信號是好事。目前,日元對美元匯率貶值20%以上,但并沒有發(fā)生貨幣危機,這就說明,幣值和實體經(jīng)濟相互驗證,有利于化解市場風(fēng)險。

對于人民幣匯率“破7”,風(fēng)險總體可控,因為當(dāng)前人民幣匯率貶值的主因是美元指數(shù)快速走強,人民幣仍是強勢貨幣,并未形成強烈的貶值預(yù)期。不必太在意人民幣會否“破7”,穩(wěn)匯率的當(dāng)務(wù)之急仍是高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,保證中國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

構(gòu)建機制開展匯率預(yù)期管理

相對于2019年人民幣對美元匯率“破7”,此次中國人民銀行除了降低外匯存款準備金率,并沒有采取更多的調(diào)控舉措,這表明,管理層更傾向于通過構(gòu)建“跨境資本流動動態(tài)均衡”機制來開展匯率預(yù)期管理。

中國在全球經(jīng)濟下行、疫情反復(fù)的形勢下,始終堅持開放政策不動搖。近3年來通過貨物貿(mào)易和直接投資兩大通道,跨境資金穩(wěn)步流入中國,發(fā)揮了基礎(chǔ)性的順差作用。對境外機構(gòu)進一步開放債券市場,豐富了外匯市場的參與主體和資金來源。即使在美聯(lián)儲大幅加息等外部壓力增大的情況下,中國跨境資本流動依然保持均衡,這是中國擴大開放,增強市場動力、定力的有力表現(xiàn)。

基于此,國際熱錢借人民幣匯率波動撤出或加碼中國市場,對中國外資順差的影響幅度顯著降低。再加上國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)運用外匯期貨期權(quán)工具套保的能力顯著增強,跟風(fēng)炒作者減少,也增強了國內(nèi)外匯市場的穩(wěn)定性。

鑒于美元的特殊地位,中長期看,人民幣匯率均衡將繼續(xù)充分考慮美元指數(shù)的升降,通過完善市場機制、拓展市場深度消化其負面影響,保持人民幣匯率的合理彈性。但如果人民幣對美元匯率過度偏離美元指數(shù),即萬一“狼真的來了”,也需采取更加有力的措施加以調(diào)控。

關(guān)鍵詞: 人民幣破7 我國對外貿(mào)易的平衡 狼來了效應(yīng) 看待匯率不可刻舟求劍

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