制造業(yè)未來(lái)“爆發(fā)點(diǎn)”在哪？機(jī)電系統(tǒng)制造和發(fā)動(dòng)機(jī)和航電系統(tǒng)等

7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，再度回到榮枯線以下。而在6月份，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)在連續(xù)3個(gè)月收縮后，重新回升至50.2%。

由于PMI對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有先導(dǎo)性指導(dǎo)意義，因此其漲跌被認(rèn)為是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速變化的一個(gè)重要指標(biāo)，很多時(shí)候其重要性遠(yuǎn)超GDP數(shù)值。3至5月份PMI數(shù)據(jù)低于榮枯線是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)疫情，在這些地區(qū)的疫情受到控制以后，6月份PMI數(shù)據(jù)馬上躍升至榮枯線以上，讓很多人看到了希望。但是7月份的PMI數(shù)據(jù)又立刻回落到榮枯線以下，這讓市場(chǎng)又擔(dān)憂起來(lái)，甚至有人認(rèn)為這樣一個(gè)PMI數(shù)據(jù)將影響下半年的GDP增速。

但我們仔細(xì)分析PMI數(shù)據(jù)，還是很有意思。簡(jiǎn)單概括就是，不少上游原材料行業(yè)出廠價(jià)格出現(xiàn)了大幅回落，對(duì)中下游行業(yè)的影響好壞參半。其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業(yè)PMI繼續(xù)位于收縮區(qū)間，是本月PMI回落的主要因素。這其實(shí)從6、7月的社會(huì)用電量也可以看出端倪，全國(guó)創(chuàng)歷史紀(jì)錄的炎熱天氣卻沒(méi)有出現(xiàn)拉閘限電的情況，這說(shuō)明高耗能制造業(yè)用電量增加不明顯。這一是因?yàn)橄嚓P(guān)政策舉措對(duì)高耗能行業(yè)限制的效果比較明顯，而另一個(gè)角度也表明上游生產(chǎn)資料價(jià)格在回落，相關(guān)企業(yè)開(kāi)工積極性不足，這對(duì)于中下游制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)回升有幫助，這其實(shí)也是PMI數(shù)據(jù)中有利的一個(gè)預(yù)期。

而在擴(kuò)張的行業(yè)中，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料、精制茶與疫情平緩以后消費(fèi)復(fù)蘇有關(guān)。此外專用設(shè)備、汽車、鐵路、船舶、航空航天設(shè)備等行業(yè)PMI高于52.0%，而且連續(xù)兩個(gè)月保持?jǐn)U張。這一點(diǎn)尤其值得注意，也就是說(shuō)在制造業(yè)中有部分行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始露出高增長(zhǎng)的苗頭。而制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，也是未來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，此前行業(yè)景氣度高企的集成電路半導(dǎo)體、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈就被資本市場(chǎng)瘋狂追捧。而目前專用設(shè)備以及鐵路、船舶、航空航天設(shè)備景氣度高企，這兩個(gè)行業(yè)有可能成為未來(lái)資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

我們從周一 A股領(lǐng)漲的板塊中也不難發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有先知先覺(jué)的資金對(duì)未來(lái)高景氣行業(yè)機(jī)會(huì)進(jìn)行挖掘，比如領(lǐng)漲板塊中的工業(yè)母機(jī)、精密機(jī)械制造、PCB以及新能源上游專用設(shè)備制造等。而在還沒(méi)有啟動(dòng)的高景氣度板塊里，航空航天設(shè)備、大飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈尤其值得關(guān)注，周一還有一個(gè)比較大的消息就是，中國(guó)商飛官宣國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919完成取證試飛。我國(guó)商業(yè)飛機(jī)市場(chǎng)規(guī)模在4000-5000億元，而且產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，包括設(shè)計(jì)、制造、總裝集成、銷售服務(wù)和MRO等環(huán)節(jié)，其中制造環(huán)節(jié)價(jià)值量最大，涉及領(lǐng)域也最廣，對(duì)電子工業(yè)、數(shù)控機(jī)床、鍛造、冶金、復(fù)合材料、通用部件、儀器儀表等領(lǐng)域帶來(lái)很大的需求拉動(dòng)。從具體板塊來(lái)看，機(jī)會(huì)存在于包括鋁合金、鈦合金、鋼材、復(fù)合材料等的零部件制造;包括機(jī)身、機(jī)翼、尾翼、起落架、內(nèi)飾、短艙等機(jī)體制造;還包括元器件、儀器儀表的零組件制造;以及環(huán)控件、液壓件、剎車件、燃油件等的機(jī)電系統(tǒng)制造和發(fā)動(dòng)機(jī)和航電系統(tǒng)等。

關(guān)鍵詞： 機(jī)電系統(tǒng)制造 航電系統(tǒng) 國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919 我國(guó)商業(yè)飛機(jī)市場(chǎng)規(guī)模