世界百事通！虛增95%利潤？蔚來遭遇“灰熊”，市值沒了306億

對于灰熊的做空，蔚來在6月29日的回應(yīng)中稱，該報告并無依據(jù)，其關(guān)于蔚來公司的信息包含許多錯誤、無根據(jù)的推測以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。但蔚來股價依舊大跌11.36%，市值蒸發(fā)358.77億港元，折合人民幣306億。

(資料圖片僅供參考)

近日，國產(chǎn)造車新勢力之一的蔚來頻繁登上熱搜，繼測試車墜樓兩名試車員身亡后，蔚來又遭灰熊做空。

灰熊認(rèn)為，蔚來很可能利用一個未合并的關(guān)聯(lián)方來夸大自己的收入和盈利能力，使得其營收和凈利潤分別虛增約10%和95%。

對于灰熊的做空，蔚來在6月29日的回應(yīng)中稱，該報告并無依據(jù)，其關(guān)于蔚來公司的信息包含許多錯誤、無根據(jù)的推測以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。

但蔚來股價依舊大跌11.36%，市值蒸發(fā)358.77億港元，折合人民幣306億。

值得一提的是，此次突遭做空前，蔚來還因測試車墜樓事件受到廣泛關(guān)注，彼時蔚來回應(yīng)中的措辭一度被指冷血。雷達(dá)財經(jīng)注意到，蔚來董事長兼首席執(zhí)行官李斌此前也曾多次因發(fā)表的言論引起爭議。

與此同時，屢次陷入爭議的蔚來汽車，還面臨著交付量“尷尬”的現(xiàn)狀，小鵬汽車、理想汽車等諸多對手在交付量上將其甩在身后。

01 蔚來遭灰熊做空

6月28日，國外做空機構(gòu)灰熊（Grizzly Research）的一紙報告將蔚來送上熱搜。受此消息影響，蔚來股價也隨之大跌。

灰熊在這份做空報告中稱，在紐交所上市的蔚來可能通過一個未合并的關(guān)聯(lián)方來虛增收入、夸大盈利能力，而部分散戶投資者正是因為蔚來亮眼的經(jīng)營業(yè)績對其股票進行了競價，蔚來的股價也因此實現(xiàn)自2020年以來累計450%的大漲，蔚來借此成為中國最具價值的電動車公司之一。

灰熊在報告中提到，蔚來和一投資者財團成立的武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司（下稱“武漢蔚能電池”）為蔚來創(chuàng)造了高達(dá)數(shù)十億美元的營收，進一步助蔚來實現(xiàn)高增長和盈利預(yù)期。灰熊指出，在截至去年9月的九個月里，蔚來的營收和凈利潤分別被夸大了10%和95%，因此灰熊認(rèn)為蔚來2021財年的盈利增長中，60%的貢獻都源自武漢蔚能電池。

在灰熊看來，蔚來把收取月度訂閱費的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給蔚能，具體表現(xiàn)為蔚來沒有按照7年的訂閱期確認(rèn)出售電池的收入，而是立即確認(rèn)了這部分收入。換言之，蔚來提前虛增了7年的收入。若不是銷售遠(yuǎn)超武漢蔚能電池需求的電池，灰熊推測蔚來截至去年9月的九個月的凈虧損應(yīng)該高出95%。

灰熊在報告中表示，自2020年第四季度以來，蔚來的凈收入超出平均預(yù)期33%，收入超出平均預(yù)期5%。華爾街預(yù)計蔚來2021財年將虧損59.47億，但蔚來公布的凈虧損為30.07億元，比預(yù)期低了約50%，相差29.4億元。此外，武漢蔚能電池在2020年成立后的四個月里向蔚來貢獻了2.9億元的營收，而到了2021年這個數(shù)字直接飆升到了41.4億元。

天眼查顯示，灰熊提到的武漢蔚能電池成立于2020年8月，蔚來控股有限公司是其幕后股東。除了武漢蔚能外，該公司的法定代表人沈斐還在多家名字含“蔚來”的公司擔(dān)任法定代表人，如蔚來能源投資（湖北）有限公司、武漢蔚來能源設(shè)備有限公司、武漢蔚來能源租賃有限公司、武漢蔚來汽車銷售服務(wù)有限公司等。

這份報告中，灰熊還直指蔚來的掌舵者李斌與瑞幸咖啡業(yè)績造假案的核心關(guān)聯(lián)方愉悅資本及其創(chuàng)始人劉二海關(guān)系密切。此外，灰熊還提到，蔚來的股東在不知情的情況下面臨著Users Trust股票被追加保證金的風(fēng)險，蔚來的投資者將面臨股權(quán)在未來被嚴(yán)重稀釋的風(fēng)險。

6月29日，蔚來方面發(fā)布公告對灰熊的做空指控進行回應(yīng)。蔚來表示，該報告并無依據(jù)，其關(guān)于蔚來公司的信息包含許多錯誤、無根據(jù)的推測以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。蔚來的董事會，包括審計委員會，正審查這些指控，并考慮采取適當(dāng)?shù)男袆觼肀Ｗo所有股東的利益。蔚來首席財務(wù)官奉瑋也在蔚來社區(qū)轉(zhuǎn)發(fā)了蔚來的回復(fù)公告。

事實上，這并非蔚來首次遭到做空。2020年11月，蔚來就曾遭與渾水（Muddy Waters Research）齊名的香櫞（Citron Research）做空。彼時，香櫞稱特斯拉Model Y在中國的定價對蔚來旗下的ES6車型形成壓力，蔚來的股價脫離合理范圍，存在明顯的高估空間，香櫞認(rèn)為蔚來對應(yīng)的股價只值當(dāng)時的一半——25美元。香櫞做空蔚來的消息一出，蔚來的股價隨之產(chǎn)生了大幅波動。

雷達(dá)財經(jīng)注意到，此前灰熊曾針對國內(nèi)多家公司發(fā)布做空報告，跟誰學(xué)、58同城、斗魚等都曾是其“狙擊”的對象。

02 蔚來“禍從口出”

而就在被灰熊做空的幾天前，蔚來剛剛卷入兩名試車員墜樓的輿論風(fēng)波。6月22日下午，位于上海的創(chuàng)新港蔚來汽車總部發(fā)生了一場讓人痛心的悲劇，一輛蔚來的測試車輛從三層高的樓里直接沖出墜落，最終造成了兩人罹難。

據(jù)蔚來方面表示，其中一人為公司同事，另外一人為合作伙伴員工。意外發(fā)生后，蔚來成立專門小組，幫助逝者家屬處理善后事宜，并在事發(fā)后的第一時間協(xié)同公安部門啟動事故原因調(diào)查分析程序。

值得一提的是，此次事件發(fā)生后，蔚來的回應(yīng)一度引發(fā)質(zhì)疑，被指“冷血”。據(jù)了解，蔚來在事發(fā)后的首次回應(yīng)中用了“根據(jù)對現(xiàn)場情況的分析可以初步確認(rèn)，這是一起意外事故，與車輛本身沒有關(guān)系”的表述。后續(xù)，該回應(yīng)中的措辭引發(fā)爭議，蔚來刪除了原來的微博，重新發(fā)布了新的回應(yīng)，將原話修改為“這是一起（非車輛原因?qū)е碌模┮馔馐鹿省薄?/p>

此后，網(wǎng)絡(luò)上流傳一張疑似蔚來汽車公關(guān)總監(jiān)馬麟對此事的回應(yīng)截圖，“噴也好，提意見也好，都是為蔚來好，如果這個都不能感受到，我不配在這個位子上”；“什么時候發(fā)聲，能不能發(fā)聲，有具體的原因；話怎么說，那句話該說不該說，都考量過，有各種原因，當(dāng)然不管什么原因。我的考量看起來不全面，不對；大家的意見，是對的”；“公司上下都很難過，絕不是冷冰冰的，都是我的責(zé)任，我們持續(xù)改進”。文末，還留下了一句“水軍搞不倒我”。

有公關(guān)人士表示，企業(yè)遇到突發(fā)事件后，采取危機公關(guān)通常是為了將事件的負(fù)面影響降至最低，墜樓悲劇原本就是較為敏感的意外事故，出于對逝者的尊重，企業(yè)回應(yīng)時更應(yīng)在遣詞造句上慎重。

雷達(dá)財經(jīng)注意到，身為蔚來“一把手”的李斌，也曾多次因犀利言論引發(fā)熱議。

去年12月蔚來新車發(fā)布會后的溝通會上，李斌對于燃油車的表態(tài)在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)廣泛討論，“我簡直就完全不明白現(xiàn)在大家為什么還買油車，多懷舊才會買油車，我實在想不出來除了能聞點汽油味，別的還有什么好？”

對于汽車友商，李斌也是語出驚人多次“拉踩”，“保時捷的工廠肯定不如江淮的工廠”、“捷豹I-PACE賣那么貴，性能也不比我們強啊”、“寶馬奔馳的電動車跟我們沒法比”、“大家別再去捧特斯拉的臭腳了”、“在中國超越特斯拉沒什么難度，就跟亞馬遜在中國干不過京東一樣”。

公開報道顯示，多次創(chuàng)業(yè)的李斌，曾有過汽車媒體的從業(yè)經(jīng)歷。因此有聲音認(rèn)為，李斌作為曾經(jīng)的媒體人，深諳營銷宣傳之道，其多次“出格”的言論，或許是他為品牌及產(chǎn)品營銷宣傳的“有心之舉”。

03 交付量“尷尬”

今年5月20日，蔚來在新加坡證券交易所主板成功上市。正式登陸新加坡資本市場后，蔚來成為全球首個三地上市的造車新勢力，同時蔚來也是首個在紐約、香港、新加坡都上市的中國企業(yè)。通過海內(nèi)外三地上市，蔚來進一步完善自己在全球的資本版圖布局。

蔚來2021年的財報電話會上，李斌曾寄語“蔚來希望在2024年實現(xiàn)全年盈利”，但當(dāng)下蔚來的經(jīng)營業(yè)績卻面臨著不小的壓力。

財報顯示，今年第一季度，蔚來營收為99.11億元，雖與上一年同期相比有所增長，但增速較上年同期卻出現(xiàn)大幅下滑，降至24.2%；與之對應(yīng)的是，理想汽車第一季度營收為95.62億元，同比增長167.49%；小鵬汽車第一季度營收為74.5億元，同比上升152.6%。

盈利方面，蔚來也不容樂觀。2018年至2021年，蔚來連續(xù)四年的凈虧損分別為96.39 億元、112.96 億元、53.04 億元和 40.17億元，今年第一季度蔚來的凈虧損達(dá)到17.83億元，與去年同期4.5億元的虧損同比擴大了295.3%。與此同時，對手理想汽車第一季度的凈虧損僅為1090萬元，同比收窄96.97%。

除了不能扭轉(zhuǎn)虧損，擺在蔚來面前的還有銷量的疲軟。一季報中，蔚來表示今年二季度車輛的交付量約為2.3萬輛至2.5萬輛，

據(jù)官方提供的數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車4月、5月的交付量分別為5074輛、7024輛，合計約1.2萬輛。若以目標(biāo)下限的2.3萬輛來計算，蔚來第二季度兩個月的時間完成52.6%的指標(biāo)。蔚來汽車若要在接下來的一個月完成預(yù)期的交付目標(biāo)，面臨一定的壓力。

而讓蔚來更“尷尬”的是，此前曾長期霸榜交付量榜單的蔚來，如今卻被并稱“蔚小理”的對手“碾壓”。雖然同為造車新勢力，理想汽車和小鵬汽車的產(chǎn)品矩陣暫不如蔚來完備，但后兩者今年5月的交付量均過萬，而年初至今蔚來汽車都沒能拿出單月過萬的交付成績單。

今年1至5月，蔚來汽車共交付37866輛，同比增長11.8%，而理想汽車、小鵬汽車同期的交付量為47379輛、53688輛，分別實現(xiàn)了111.1%、122%的同比增長。即便是“后輩”哪吒、零跑等車企的交付數(shù)據(jù)，也將蔚來汽車甩在身后。

面對做空機構(gòu)的“宣戰(zhàn)”和同行對手的激烈競爭，蔚來汽車接下來要如何應(yīng)戰(zhàn)？雷達(dá)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 第一季度 同比增長 意外事故