國內市場貨幣政策具有較強的獨立性與主動性 A股市場下半年有望延續(xù)強勢格局

A股市場上半年的行情正式收官，從各主要市場指數的走勢分析，基本上處于下跌調整的姿態(tài)。但是，從今年4月底以來，A 股市場走出一輪快速反彈行情，期間走勢明顯強于歐美股票市場。

截至6月30日，上證指數下跌6.62%，深證成指下跌13.20%，創(chuàng)業(yè)板指數下跌15.41%。即使A股主要市場指數上半年仍以調整為主，但已經較年內低點有了明顯回升的跡象。與A股市場相比，美股市場上半年的走勢明顯疲軟。截至6月30日，道瓊斯指數下跌15.31%，納斯達克指數下跌 29.51%，標普 500 指數下跌20.58%。至于港股市場方面，與A股與美股相比，上半年的跌幅卻是最小的，上半年恒生指數與國企指數的跌幅均略超過6%。

從總體上分析，今年上半年全球股市基本上呈現(xiàn)出普跌的走勢，但從今年4月底以來，A股與港股市場的走勢卻呈現(xiàn)出頑強的韌性，并促使上半年的跌幅明顯收窄。

近兩個月的時間內，國內市場與海外市場之間的貨幣環(huán)境發(fā)生了實質性的變化。受到一攬子穩(wěn)增長預期加碼的影響，國內市場的貨幣環(huán)境明顯寬松，作為貨幣政策松緊的先行指標，股票市場自然比經濟環(huán)境與貨幣環(huán)境提前走出回暖的走勢。

其中，從4月底以來，A股市場的反彈力度是比較強勁的。以上證指數為例，市場指數已經從2863 最低點大幅反彈至3400點附近，累計漲幅接近20%。深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數自年內低點反彈以來，已經走出了20%以上的上漲空間，可見穩(wěn)增長預期以及貨幣環(huán)境持續(xù)寬松對股票市場的刺激影響非常明顯。

股票市場屬于經濟的晴雨表，在股市明顯走強之后，今年6月份制造業(yè)PMI數據回升至擴張區(qū)域。與此同時，6月份非制造業(yè)PMI錄得54.7，遠高于市場預期。隨著一系列重要經濟數據的陸續(xù)出爐，接下來各項經濟數據有望實現(xiàn)顯著回暖的跡象，三季度經濟數據更是值得期待。

雖然近兩個月內A股市場走出了快速回升的走勢，但從上半年的市場行情分析，仍然處于調整的局面，大部分投資者的持股市值仍處于虧損的狀態(tài)。至于A股市場的行業(yè)板塊，上半年也出現(xiàn)了普遍下跌的跡象。根據數據統(tǒng)計，除了煤炭板塊的走勢明顯強勢之外，包括計算機、電子、傳媒、軍工等行業(yè)板塊的跌幅仍然超過20%。

值得注意的是，在上半年的市場行情中，跌幅最多的，卻是一批瀕臨退市邊緣或者已經步入退市整理板的上市公司，上半年有多家*ST上市公司的累計跌幅超過60%，可見退市股以及ST股票的投資風險是非常大的，但凡抱著一夜暴富的心態(tài)進行投機，很可能會付出比較沉重的投資代價。

截至今年上半年，A股、港股與美股市場均出現(xiàn)收跌的走勢，下半年能否把上半年的跌幅完全收復，仍然存在一定的未知數。不過，與美聯(lián)儲偏緊的貨幣環(huán)境相比，近期國內市場的貨幣政策卻具有較強的獨立性與主動性，隨著一攬子穩(wěn)增長措施的落地實施，未來國內經濟數據有望出現(xiàn)穩(wěn)步回升的表現(xiàn)。穩(wěn)增長預期加碼以及貨幣政策寬松預期等因素，成為了A股市場走出獨立行情的重要原因，在最近兩個月的時間內，A股與港股市場已經成為了全球資本最佳的避險港灣。

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