股指期貨有哪些風險？法律風險等

股指期貨是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。請問一下，股指期貨有哪些風險?

股指期貨風險類型較為復雜，常見的主要有以下幾類：

(1)法律風險。股指期貨投資者如果選擇了不具有合法期貨經(jīng)紀業(yè)務資格的期貨公司從事股指期貨交易，投資者權(quán)益將無法得到法律保護;或者所選擇的期貨公司在交易過程中存在違法違規(guī)經(jīng)營行為，將可能給投資者帶來損失。

(2)市場風險。由于保證金交易具有杠桿性，當出現(xiàn)不利行情時，股價指數(shù)微小的變動就可能會使投資者權(quán)益遭受較大損失;價格波動劇烈的時候甚至會因為資金不足而被強行平倉，遭受重大損失，因此投資者進行股指期貨交易會面臨較大的價格風險。

(3)操作風險。和股票交易一樣，行情系統(tǒng)、下單系統(tǒng)等可能出現(xiàn)技術(shù)故障，導致無法獲得行情或無法下單;或者由于投資者在操作的過程中出現(xiàn)操作失誤，都可能會造成損失。(4)現(xiàn)金流風險?，F(xiàn)金流風險實際上指的是當投資者無法及時籌措資金滿足建立和維持股指期貨持倉的保證金要求的風險。股指期貨實行當日無負債結(jié)算制度，對資金管理要求非常高。如果投資者滿倉操作，就可能會經(jīng)常面臨追加保證金的問題，如果沒有在規(guī)定的時間內(nèi)補足保證金，按規(guī)定將被強制平倉，可能給投資者帶來重大損失。

(5)連帶風險。為投資者進行結(jié)算的結(jié)算會員或同一結(jié)算會員下的其他投資者出現(xiàn)保證金不足、又未能在規(guī)定的時間內(nèi)補足，或因其他原因?qū)е轮薪鹚鶎υ摻Y(jié)算會員下的經(jīng)紀賬戶強行平倉時，投資者的資產(chǎn)可能因被連帶強行平倉而遭受損失。

從交易環(huán)節(jié)可分為代理風險、流動性風險、強制平倉風險;從風險產(chǎn)生主體可分為交易所風險、經(jīng)紀公司風險、投資者風險與政府風險;從投資者面臨的財務風險又可分為市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險與法律風險。

一、市場風險

市場風險是因價格變化使持有的期貨合約的價值發(fā)生變化產(chǎn)生的風險，是期貨交易中最常見、最需要重視的一種風險。導致期貨交易的市場風險一般可分為自然環(huán)境因素、社會環(huán)境因素、政治法律因素、技術(shù)因素、心理因素等。

二、信用風險

信用風險是指由于交易對手不執(zhí)行履約責任而導致的風險。期貨交易由交易所擔保履約責任而幾乎沒有信用風險。現(xiàn)代期貨交易的風險分擔機制使信用風險的發(fā)生概率很小，但在重大風險事件發(fā)生時，或風險監(jiān)控制度不完善時也會發(fā)生信用風險。

1、基差風險

基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格之間的價差?；?現(xiàn)貨價格-期貨價格。

2、合約品種差異造成的風險

合約品種差異造成的風險，是指類似的合約品種，如日經(jīng)225種股指期貨和東京證券股指期貨，在相同因素的影響下，價格變動不同。

3、標的物風險

股指期貨的標的物是市場上各種股票的價格總體水平，由于標的物設(shè)計的特殊性，是其特定風險無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術(shù)角度來看，商品期貨、預期年化利率期貨和外匯期貨的套期保值者，都可以在一定期限內(nèi)，通過建立現(xiàn)貨與期貨合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來徹底鎖定風險。

而股指期貨由于標的物的特殊性，使現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現(xiàn)實操作性。因為，股票指數(shù)設(shè)計中的綜合性，以及設(shè)計中權(quán)重因素的考慮，使得在股票現(xiàn)貨組合中，當股票品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時，才能真正做到完全鎖定風險，而這在實際操作中的可行性幾乎是零。因此，股指期貨標的物的特殊性，使完全意義上的期貨與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風險將一直存在。

4、交割制度風險

股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對于其他結(jié)合實物交割進行清算的金融衍生產(chǎn)品而言，存在更大的交割制度風險。如在預期年化利率期貨交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，無論如何也可以滿足一部分交割要求。股指期貨則只能是百分之百的現(xiàn)金交割，而不可能以對應股票完成清算。

關(guān)鍵詞： 股指期貨 風險 連帶 信用