每日聚焦:利潤(rùn)“偶發(fā)性”突破百億,拼多多Q3開(kāi)辟跨境電商新戰(zhàn)場(chǎng)
28日盤前,拼多多發(fā)布了截至9月30日止的2022年三季度財(cái)報(bào),公司在三季度實(shí)現(xiàn)了355億元的收入,同比增長(zhǎng)65.1%,環(huán)比增長(zhǎng)12%。而在利潤(rùn)方面,公司實(shí)現(xiàn)GAAP歸母凈利潤(rùn)105.89億元,同比增長(zhǎng)達(dá)到545.66%,實(shí)現(xiàn) Non-GAAP 歸母凈利潤(rùn)124.47 億元,同比增長(zhǎng) 295.13%,超出了市場(chǎng)預(yù)期,實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)層面的飛躍。
(資料圖片僅供參考)
利潤(rùn)超預(yù)期的利好體現(xiàn)在了股價(jià)上,截至11月28日美股收盤,拼多多報(bào)收74.05美元,較上一交易日上漲12.62%。
盡管有著超出預(yù)期的利潤(rùn),但管理層卻似乎表現(xiàn)的非常謹(jǐn)慎。在業(yè)績(jī)電話會(huì)議上,公司高管多次強(qiáng)調(diào)本次取得的利潤(rùn)是“受到偶發(fā)性因素的影響”。那么拼多多三季度業(yè)績(jī)具體如何?
成本端支出比例下滑
先看看管理層所述的“偶發(fā)性因素”是什么內(nèi)容。根據(jù)拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺所述,三季度的臨時(shí)賬面利潤(rùn)增加主要受到多項(xiàng)項(xiàng)目延期等偶發(fā)性因素影響,不能完整反映公司的實(shí)際生產(chǎn)情況,未來(lái),伴隨項(xiàng)目逐漸重啟,以及投入復(fù)位,賬面盈利將不可能持續(xù)。
公司將利潤(rùn)提升的主因歸功為項(xiàng)目支出的減少,從公司的成本端和費(fèi)用端來(lái)看具有一定合理性。三季度,公司綜合毛利率為期間費(fèi)用率為49.76%,較去年同期下降11.18個(gè)百分點(diǎn),較二季度小幅提升2%。拆分來(lái)看,公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為 39.57%、2.55%、7.60%,同比分別變化-7.17%、 +1.00%、-3.66 %。
從實(shí)際數(shù)值來(lái)看,三季度公司的銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用分別為140.48億、9.06億、26.98億元,較去年同期分別增長(zhǎng)40%、171%、11%。公司并未放緩在支出層面的投入,但由于疫情原因,其投入的增速不如營(yíng)收增速的提升,進(jìn)而導(dǎo)致了費(fèi)用率的下降。
實(shí)際上,上述情況在2022年二季度就有所體現(xiàn),根據(jù)管理層所述,公司二季度整體費(fèi)用率僅為47%,費(fèi)用率的降低主要由于正常商業(yè)活動(dòng)以及投資活動(dòng)受到影響,差旅限制、遠(yuǎn)程辦公等因素造成項(xiàng)目延遲。公司管理層認(rèn)為,費(fèi)用率的降低不利于長(zhǎng)期發(fā)展,公司在未來(lái)會(huì)繼續(xù)加大投入。
營(yíng)收毛利提升明顯
拋去支付費(fèi)用層面,公司的營(yíng)收規(guī)模和毛利率改善卻是實(shí)打?qū)嵉?。公司收入主要由平臺(tái)收入和營(yíng)銷服務(wù)收入構(gòu)成。三季度,公營(yíng)銷服務(wù)收入達(dá)到284.26億元,同比增長(zhǎng)58.4%。根據(jù)CEO陳磊在電話會(huì)議上的講話來(lái)看,利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要集中于合作品牌商的增加,包括農(nóng)產(chǎn)品、3C、家電、美妝等品類均獲得了不錯(cuò)的反饋。
本季度平臺(tái)收入為70.22億元,同比增長(zhǎng)102%,環(huán)比二季度也有12%的增長(zhǎng)。公司在三季度并未公布具體的GMV數(shù)據(jù),但可以看到在銷售費(fèi)用率有所回調(diào)的三季度,公司平臺(tái)收入依舊維持了三位數(shù)的同比增長(zhǎng),說(shuō)明公司平臺(tái)用戶已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)自發(fā)式的增長(zhǎng),未來(lái)有進(jìn)一步提升的空間。
三季度,公司綜合毛利率為79.12%,同比去年同期上升9.61個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)電話會(huì)議所述,毛利率上升的主要原因是由于公司毛利率較低的商品銷售業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)下降導(dǎo)致的。然而截至三季度,公司商品銷售業(yè)務(wù)收入為5640萬(wàn)元,同比下降31%,占公司收入比重僅0.1%。
持續(xù)的盈利增長(zhǎng)使公司的現(xiàn)金流日漸充裕。截至三季度末,公司賬面現(xiàn)金為256億元,期末現(xiàn)金余額為744億元,兩個(gè)季度的增長(zhǎng)+投資放緩使公司的利潤(rùn)化為了賬面現(xiàn)金,支撐公司進(jìn)一步展開(kāi)新業(yè)務(wù)。
跨境電商新業(yè)務(wù)上線
今年9月1日,拼多多旗下的跨境電商平臺(tái)Temu正式上線,首選美國(guó)市場(chǎng)作為初期目標(biāo)。根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù),截至2022年11月8日,Temu在美國(guó)市場(chǎng)蘋果渠道購(gòu)物免費(fèi)榜排名第1,應(yīng)用免費(fèi)榜排名第3,總榜免費(fèi)榜排名第3。據(jù)媒體最新披露,Temu的日均GMV已經(jīng)突破150萬(wàn)美元,年底有望沖刺5億美元。
目前Temu采取賣家供貨,平臺(tái)銷售的自營(yíng)模式。商家僅負(fù)責(zé)供貨,而定價(jià)、銷售、售后環(huán)節(jié)均由Temu平臺(tái)自行負(fù)責(zé)。在產(chǎn)品配送上,Temu 采用國(guó)內(nèi)統(tǒng)一倉(cāng)配、海外跨境直郵的配送模式,并在頭程運(yùn)輸環(huán)節(jié)與極兔達(dá)成深度合作。
當(dāng)前Temu的核心品類為服裝、日用產(chǎn)品,從價(jià)格上來(lái)看,Temu要求價(jià)格需要比同類產(chǎn)品在1688 批發(fā)網(wǎng)站或者其他電商平臺(tái)更低,保障其產(chǎn)品對(duì)標(biāo)亞馬遜、Shein平臺(tái)的性價(jià)比。
該模式有點(diǎn)類似拼多多自營(yíng)銷售項(xiàng)目的作用,通過(guò)平臺(tái)管理提供更好的產(chǎn)品以及服務(wù)質(zhì)量把控,積累用戶口碑,打開(kāi)市場(chǎng)并積累前期流量。因此在時(shí)尚開(kāi)拓初期,其預(yù)期發(fā)展途徑也和拼多多初期類似。因此在Temu前期發(fā)展的2年內(nèi),對(duì)用戶的讓利和營(yíng)銷的支出將成為公司支出的大頭。
新業(yè)務(wù)投入將持續(xù)加大
根據(jù)招商證券測(cè)算,在假設(shè)年度GMV在40億美金、用戶數(shù)在700萬(wàn)人次的場(chǎng)景下預(yù)計(jì)Temu明年將為公司帶來(lái)超過(guò)67億人民幣的虧損。從目前公司的GMV進(jìn)度來(lái)看,這個(gè)數(shù)值只會(huì)更大,預(yù)計(jì)在四季度就會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。這也是公司在本季度不斷地打預(yù)防針的原因,因?yàn)殡S后的季度中,公司賬面很有可能迎來(lái)一次“業(yè)績(jī)變臉”。
在本季度的電話會(huì)議上,公司對(duì)Temu的定義是“尚處于初期摸索階段的產(chǎn)業(yè)”,其提供的服務(wù)存在著許多可以進(jìn)行優(yōu)化的地方,當(dāng)前國(guó)際業(yè)務(wù)還處于較早的階段,對(duì)財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)影響較小。但Temu作為公司的長(zhǎng)期新產(chǎn)業(yè),其經(jīng)營(yíng)模式絕不會(huì)止步于此,隨著流量積累提升后,調(diào)整模型以提高盈利能力是必然的事,無(wú)論是提高客單價(jià)格,或是快遞的成本讓渡,盈利能力更強(qiáng)的平臺(tái)模式或?yàn)楦饕陌l(fā)展方向。
這個(gè)過(guò)程預(yù)計(jì)在短期內(nèi)不會(huì)有明顯的爆發(fā)點(diǎn),事實(shí)上目前Temu的訂單量還沒(méi)有呈現(xiàn)出爆款特征,而入駐Temu平臺(tái)的商家之所以同意低價(jià),主要是依據(jù)拼多多國(guó)內(nèi)商業(yè)的成功,其間存在著存在客單價(jià)低、商品利潤(rùn)率低等特點(diǎn)。好在公司當(dāng)前資金充裕,足以支撐公司在新項(xiàng)目上加大投入,打開(kāi)市場(chǎng)。隨著 Temu 在海外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟,其成本有望進(jìn)一步進(jìn)行調(diào)整。
關(guān)鍵詞: 同比增長(zhǎng) 電話會(huì)議 盈利能力
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