使公司能夠長(zhǎng)期、持續(xù)性地盈利 上市公司做好市值管理有大學(xué)問

近日，A股某上市公司投資者，希望該司董秘轉(zhuǎn)告公司管理層，希望其重視做好市值管理工作，因?yàn)槭兄倒芾砉ぷ髯龊昧?，可以擴(kuò)大公司的知名度，有利于公司各項(xiàng)產(chǎn)品的營(yíng)銷，有助于公司做大做強(qiáng)，同時(shí)也利于提升公司股東的價(jià)值。此外，近日也有不少投資者質(zhì)疑其投資的相關(guān)上市公司股價(jià)長(zhǎng)期萎靡不振，并質(zhì)問該公司是否無所謂市值管理工作。由此可見，市值管理工作的重要性日益凸顯。不少上市公司都制訂有市值管理計(jì)劃，但卻沒有很好地認(rèn)真落實(shí)。實(shí)際上，上市公司想要做好市值管理有大學(xué)問。

所謂市值管理，不是讓上市公司的市值不斷上漲，簡(jiǎn)而言之是要使上市公司的市值與公司的價(jià)值相一致。相對(duì)的，要做好市值管理，簡(jiǎn)言之就是要管理層做好公司的運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)公司積極健康發(fā)展，使公司能夠長(zhǎng)期、持續(xù)性地盈利。這也意味著要做好市值管理，需要通過有效、長(zhǎng)期的機(jī)制進(jìn)行管理，想瞬間取得市值管理的成效是絕對(duì)不可能的事情。

事實(shí)上，在A股出現(xiàn)震蕩的情況下，上市公司更需要做好市值管理。需要指出的是，上市公司和投資者都需要明白，市值管理并不能在短期內(nèi)提振上市公司股價(jià)，而是“放長(zhǎng)線釣大魚”，要應(yīng)用公司經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作的方法為公司業(yè)績(jī)打好基礎(chǔ)，為公司股價(jià)在未來的上漲做好鋪墊。

當(dāng)前，不少上市公司的票面市值已經(jīng)大于實(shí)際市值。許多個(gè)股的上漲僅是因?yàn)楦拍睢㈩A(yù)期的炒作，在資金成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲主力的背景下，虛高甚至成為泡沫的股價(jià)并不能反映出真實(shí)價(jià)值。因此泡沫破滅之后，大量上市公司股價(jià)瘋狂下挫。

如今，我們可以看到各種評(píng)論指出上市公司市盈率非常低，意思是大部分上市公司的市值已經(jīng)低于或者接近實(shí)際價(jià)值，這也會(huì)讓很多投資者認(rèn)為抄底的時(shí)機(jī)到了。但由于上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是動(dòng)態(tài)的，尤其是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)受新冠疫情影響，仍處于較不穩(wěn)定的時(shí)期，上市公司面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。在經(jīng)營(yíng)壓力變大的同時(shí)，公司動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)可能會(huì)進(jìn)一步下降，公司實(shí)際價(jià)值也會(huì)因此不斷走低。在這種情況下，如果上市公司有完善的市值管理措施并加以實(shí)施，一旦經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)或股市走穩(wěn)，就能夠成為市場(chǎng)的“搶手貨”。

公司要做好市值管理就需要實(shí)現(xiàn)全方位的提升，就要讓外界看到他們最想看到的東西。對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)值投資者而言，上市公司的定位、未來三到五年階段發(fā)展目標(biāo)，實(shí)施框架等都是必不可少的。此外，年度計(jì)劃與措施，能夠讓企業(yè)的市值管理更加有效，能夠讓投資者看到公司中短期較為清晰的脈絡(luò)。

如果上市公司真心實(shí)意想將市值管理做好，對(duì)外需要將投資人關(guān)系管理、危機(jī)公關(guān)、財(cái)務(wù)報(bào)表等進(jìn)行不斷完善，除了按規(guī)定不得披露和與公司發(fā)展無關(guān)的事項(xiàng)外，其他各方面都不能有所隱瞞;對(duì)內(nèi)的資本運(yùn)作方面，重大項(xiàng)目、發(fā)展戰(zhàn)略、實(shí)行的項(xiàng)目都必須高度重視，我們常見的并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)質(zhì)押、股份回購(gòu)等都是市值管理的具體表現(xiàn)形式。

盡管并購(gòu)重組等行為是常見的市值管理方式，但正因缺乏明確細(xì)則，部分上市公司與自稱可以協(xié)助市值管理的咨詢公關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其未有充分的理解、或假裝沒有充分理解，無意或故意進(jìn)行了股價(jià)操作。例如，上市公司在股價(jià)處于低位時(shí)拋出利空消息打壓股價(jià)，相關(guān)機(jī)構(gòu)會(huì)在此時(shí)大筆吸籌到控盤程度后拉升股價(jià)，而這個(gè)時(shí)候企業(yè)利空消息一散而空，接踵而來的是高轉(zhuǎn)送、并購(gòu)重組、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、員工股權(quán)激勵(lì)方案、項(xiàng)目重大突破、業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)等利好。

如果在股市震蕩期間，上市公司通過上述拉升股價(jià)的方式進(jìn)行所謂的市值管理，不僅是給公司的股東、投資者挖了一個(gè)“坑”，同時(shí)也是給自己挖了一個(gè)大“坑”。這不僅不利于上市公司在A股的正面形象，同時(shí)有可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展出現(xiàn)問題，后期因?yàn)榕菽屏讯蠓碌?，令投資者大幅虧損，自己也有可能面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

上市公司要想做好市值管理其實(shí)也并非是一件很難的事情。對(duì)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)到位的上市公司而言，市值管理無非就是公開透明、誠(chéng)信守法，做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，及時(shí)向投資者披露相關(guān)信息，履行上市公司前期的各項(xiàng)承諾，保障公司員工合法利益，根據(jù)相關(guān)要求給公司股東分紅。但是，縱觀整個(gè)A股市場(chǎng)，能夠完全做好上述事項(xiàng)的上市公司并不多。

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