A股真正企穩(wěn)還需要哪些條件？有爭(zhēng)議不是壞事

在經(jīng)歷了一波較大的下跌之后，自2月份起，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了反彈行情。特別是在本周，幾次出現(xiàn)三大指數(shù)聯(lián)袂上漲的局面，大盤似乎已經(jīng)擺脫了前期形成的弱勢(shì)格局。不過(guò)，也有投資者發(fā)現(xiàn)，雖然行情有所回升，但成交金額并沒(méi)有相應(yīng)的放大，而且板塊快速輪動(dòng)的局面也沒(méi)有得到明顯改善，市場(chǎng)依然缺乏被各界公認(rèn)的明確主題。顯然，就這樣的狀況而論，還很難說(shuō)大盤已經(jīng)真正企穩(wěn)。

那么，大盤在什么情況下才能真正企穩(wěn)呢?反過(guò)來(lái)說(shuō)，大盤要企穩(wěn)現(xiàn)在還需要哪些條件呢?在筆者看來(lái)，至少這樣一些因素是必須要具備的：首先是貨幣政策的執(zhí)行結(jié)果開(kāi)始傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且得到較為明顯的顯現(xiàn)?，F(xiàn)在很多人都關(guān)注到了1月份無(wú)論是新增信貸投放還是社會(huì)融資規(guī)模都有明顯的增長(zhǎng)，但與此同時(shí)在結(jié)構(gòu)上也出現(xiàn)了不那么合理的問(wèn)題。其實(shí)，在本質(zhì)上這是因?yàn)楣芾韺釉谪泿磐斗派嫌辛藙?dòng)作，但還沒(méi)有直接影響到地方，特別是實(shí)體企業(yè)。這種狀況的出現(xiàn)并不奇怪，也很難避免，過(guò)去也曾經(jīng)發(fā)生過(guò)。像2008年時(shí)，從9月份起央行就不斷降準(zhǔn)降息，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)是在2009年年初的時(shí)候。今年1月份，雖然廣義貨幣大幅增加，但消費(fèi)仍然相對(duì)低迷，企業(yè)還是開(kāi)工不足，這就是從政策出臺(tái)到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所表現(xiàn)之間存在時(shí)滯的結(jié)果。問(wèn)題在于，這個(gè)時(shí)滯大約要持續(xù)多久呢?在對(duì)此尚沒(méi)有確定預(yù)期的情況下，市場(chǎng)自然不會(huì)輕易企穩(wěn)上行?；仡櫼幌?008年的情景，相關(guān)刺激政策從當(dāng)年的秋季就不斷推出，而股市行情則是到次年的春季才真正展開(kāi)。

其次，就市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，還需要有一個(gè)更為充分的整理。盡管說(shuō)A股已經(jīng)下跌了不少，但這期間主要是賽道股下跌，而價(jià)值股還有所上行。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，帶有某種結(jié)構(gòu)性特征。如果只是因?yàn)槭袌?chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，需要有熱點(diǎn)方面的轉(zhuǎn)換，那么這樣的調(diào)整也有其合理性。但考慮到現(xiàn)在股市的下跌有著復(fù)雜的因素，是多方面原因共同制約的結(jié)果，這就不太可能僅僅是出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。事實(shí)上，在本周價(jià)值股就有過(guò)一定的回落。在市場(chǎng)還有多個(gè)板塊走勢(shì)分化的情況下，大盤是不太能夠真正企穩(wěn)的。至少在技術(shù)上，也要有個(gè)橫盤整理的過(guò)程。滬深股市都是拉了三條年陽(yáng)線，就這樣調(diào)整兩個(gè)月，讓賽道股跌一點(diǎn)，怎么就能夠馬上重拾升勢(shì)呢?

還有一點(diǎn)就是，現(xiàn)在大家都認(rèn)為，在目前條件下，難以出現(xiàn)整體性的行情。大多數(shù)人能夠看到的還是結(jié)構(gòu)性行情。那么這個(gè)結(jié)構(gòu)性行情，應(yīng)該是以哪些個(gè)板塊為主呢?事實(shí)已經(jīng)證明，過(guò)快的板塊輪動(dòng)，除了營(yíng)造投機(jī)氛圍以外，對(duì)股市的運(yùn)行并沒(méi)有什么積極作用。而此刻，人們對(duì)哪些板塊可以成為接下去的熱點(diǎn)爭(zhēng)議還很大。有爭(zhēng)議不是壞事，能夠獲得公認(rèn)的熱點(diǎn)，通常也要經(jīng)過(guò)反復(fù)的爭(zhēng)論。但問(wèn)題在于，當(dāng)爭(zhēng)議四起時(shí)，市場(chǎng)的資金運(yùn)行自然分散，這就使得盤面會(huì)比較雜亂。歷史上，似乎很少在這樣的背景下大盤得以真正企穩(wěn)。近期大盤雖然有所上行，但更多是帶有技術(shù)性反彈的特征，對(duì)很多賽道股來(lái)說(shuō)，更像是一種超跌反彈。因此，很多人會(huì)質(zhì)疑其延續(xù)性。而量能遲遲不能放大的狀況，更是讓人擔(dān)心后市可能還會(huì)有新的回調(diào)出現(xiàn)。

今年股市開(kāi)局不利，不但沒(méi)有出現(xiàn)所謂的“跨年度行情”，現(xiàn)在連“春季躁動(dòng)”也不像會(huì)有。這種局面的出現(xiàn)也并非偶然，雖然不至于說(shuō)是對(duì)連續(xù)三年上漲的一次大的修正，但至少也是在大漲以后的一次休整。無(wú)疑，這樣的休整是需要一段時(shí)間的，而結(jié)束休整，也就是使大盤真正企穩(wěn)，也是需要多方面因素的配合。上面提到了需要具備的幾個(gè)因素，很可能只是掛一漏萬(wàn)。作為投資者，現(xiàn)在不妨靜下心來(lái)，對(duì)行情作些全方位的認(rèn)真思考，這遠(yuǎn)比在沒(méi)有明確投資思路的情況下盲目操作要有意義。

關(guān)鍵詞： 真正企穩(wěn) 哪些條件貨幣政策