跑贏股票多頭 量化策略更具配置價值

今年以來A股市場熱點(diǎn)快速輪動，結(jié)構(gòu)性行情演繹極致。面向全市場選股且持倉分散的量化策略異軍突起，整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于主觀多頭，更有多家量化私募霸榜百億私募收益榜單。受訪私募表示，在當(dāng)前市場下，量化策略更具配置價值。

從收益表現(xiàn)來看，今年以來量化私募的整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。頭部量化機(jī)構(gòu)年初至今的超額收益能維持在30%左右，優(yōu)勢十分突出。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，鳴石投資、天演資本業(yè)績領(lǐng)跑，不僅是百億量化私募榜單的冠亞軍，在89家百億私募中也排名前兩位。

啟林投資的業(yè)績表現(xiàn)也穩(wěn)定在第一梯隊(duì)水平。啟林投資表示，今年中小市值板塊指數(shù)收益凸顯，指數(shù)上漲也為投資者取得較好的收益，尤其這樣的市場成交量放大的行情，對于量化是一個較為友好的市場環(huán)境。從策略的業(yè)績上來看，指數(shù)增強(qiáng)策略收益率大幅跑贏市場中性策略，但從風(fēng)險的角度上來說，指數(shù)增強(qiáng)收益在獲取市場收益的同時也承擔(dān)著指數(shù)波動的風(fēng)險，適合以更長的周期去持有。

靈均投資表示，今年以來市場風(fēng)格輪動較快，量化的優(yōu)勢比主觀更明顯一些。“今年靈均的整體業(yè)績表現(xiàn)不錯，尤其是7、8月份。今年我們還推出了長期表現(xiàn)更優(yōu)的以股票量化多頭為核心策略的靈均領(lǐng)航系列，該系列產(chǎn)品通過精選強(qiáng)勢股票組合+動態(tài)捕捉市場機(jī)會，能在結(jié)構(gòu)性行情下獲取更多的超額收益。”

回顧今年以來的市場情況，涵德投資表示，全球疫情反復(fù)、供需錯配抬頭、行業(yè)政策加碼，商品期貨市場延續(xù)高位震蕩，CTA基金產(chǎn)品表現(xiàn)各異;股票市場行情極致分化，市場風(fēng)格快速切換，去年明星公募產(chǎn)品迎來調(diào)整。由于量化投資通過分散信號，挖掘市場超額收益來源，所以今年以來整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

平方和投資認(rèn)為，在震蕩行情下，投資風(fēng)險加大，量化策略因?yàn)槌止煞稚?、風(fēng)控嚴(yán)格、超額能力強(qiáng)，優(yōu)秀的量化管理人能夠較好地適應(yīng)市場環(huán)境，創(chuàng)造穩(wěn)定正收益。產(chǎn)品方面，量化指數(shù)增強(qiáng)策略和市場中性策略今年都表現(xiàn)出很好的投資業(yè)績。

黑翼資產(chǎn)表示，板塊分化疊加交投活躍，使得今年的量化策略如魚得水。今年以來公司整體業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，尤其股票策略在春節(jié)前后的風(fēng)格反轉(zhuǎn)行情中超額穩(wěn)定增長，表現(xiàn)突出。

不過，誠奇資產(chǎn)董事長何文奇指出，對于指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品，建議拉長投資時間，如兩年至三年，以此來提高安全系數(shù)。對于中短期的資金而言，可以投資量化對沖產(chǎn)品，這類產(chǎn)品收益相對穩(wěn)健。

天演資本也強(qiáng)調(diào)，通過很多維度看，量化策略與市場風(fēng)格互動密切，很難精確歸因。長期而言，市場風(fēng)格切換難以預(yù)測，任何策略必然會遇到相對適應(yīng)和不適應(yīng)的市場環(huán)境，所以不能壓注單一風(fēng)格，應(yīng)當(dāng)專注于獲取超額收益。(中國基金報記者 任子青)

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