上市公司為何更愛(ài)現(xiàn)金分紅 使投資者認(rèn)可公司價(jià)值

近期，A股上市公司亮出優(yōu)異答卷，逾七成上市公司在2020年年報(bào)中表示將以現(xiàn)金分紅方式回報(bào)股東。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，4246家A股上市公司披露2020年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入合計(jì)53.07萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)合計(jì)3.98萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)2.45%、4.63%。其中，滬深兩市有3003家公司發(fā)布現(xiàn)金分紅方案，占A股上市公司總數(shù)約70%，累計(jì)分紅總額1.52萬(wàn)億元(含當(dāng)年季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)分紅)，相比2019年度的1.36萬(wàn)億元增長(zhǎng)近12%，創(chuàng)近3年新高。

白馬股分紅比例大幅提升

A股上市公司分紅呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：首先，現(xiàn)金分紅成上市公司2020年年度利潤(rùn)分配的標(biāo)配，分紅總額超10億元的A股上市公司有194家，其中24家公司分紅總額超100億元。工商銀行以948.04億元規(guī)模問(wèn)鼎“分紅王”，緊隨其后的是建設(shè)銀行(815.04億元)、農(nóng)業(yè)銀行(647.82億元)、中國(guó)銀行(579.94億元)，四大行歷年分紅率(現(xiàn)金分紅總額/歸母凈利潤(rùn))均保持在30%左右。

受益于業(yè)績(jī)整體穩(wěn)健和股價(jià)上漲，已上市的部分國(guó)有企業(yè)、中央企業(yè)2020年分紅比例大幅提升，中國(guó)神華、中國(guó)石油、長(zhǎng)江電力年度分紅總額居A股前30位。白馬股分紅熱情高漲，貴州茅臺(tái)2020年度累計(jì)現(xiàn)金分紅242.36億元，分紅率達(dá)51.9%。

紅塔證券研究所所長(zhǎng)李奇霖認(rèn)為，總體看，上市公司分紅規(guī)模明顯提高，向市場(chǎng)傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定、盈利能力較強(qiáng)的信號(hào)，提高市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的信心。2017年至2019年連續(xù)3年分紅的公司股價(jià)上漲比例，比連續(xù)3年不分紅公司的股價(jià)上漲比例高出13個(gè)百分點(diǎn)以上。

現(xiàn)金分紅率接近國(guó)際水平

近年來(lái)，在政策引導(dǎo)和監(jiān)管推動(dòng)下，A股市場(chǎng)的“鐵公雞”公司越來(lái)越少，現(xiàn)金分紅機(jī)制逐步完善。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉日前表示，我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在30%以上，平均股息率在2%以上，與國(guó)際水平基本持平。2020年，上市公司現(xiàn)金分紅(含股份回購(gòu))較10年前增長(zhǎng)4倍。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度之一，是保護(hù)投資者權(quán)益、強(qiáng)化股東回報(bào)的體現(xiàn)，完善分紅制度能有效提升資本市場(chǎng)的投資功能，吸引長(zhǎng)期資金入市，推進(jìn)上市公司持續(xù)穩(wěn)定地現(xiàn)金分紅，也是有效提升上市公司質(zhì)量的途徑之一。

“在監(jiān)管部門長(zhǎng)期努力下，上市公司分紅逐年遞增，目前融資條件與分紅情況掛鉤，企業(yè)若想通過(guò)再融資的方式擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍，則必須重視現(xiàn)金分紅比例。分紅提高必然增強(qiáng)投資者長(zhǎng)期持股信心，推動(dòng)價(jià)值投資理念進(jìn)一步深入人心，從而促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”粵開(kāi)證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利說(shuō)。

高莉表示，下一步證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善制度，引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況，通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者，強(qiáng)化長(zhǎng)期投資理念，讓上市公司分紅成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利“新渠道”。

市場(chǎng)多方實(shí)現(xiàn)共贏

上市公司分紅離不開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資者、管理層等各方因素共同作用。中航基金首席投資官鄧海清表示，2020年下半年以來(lái)，A股上市公司利潤(rùn)總額明顯增長(zhǎng)，更多低估值企業(yè)希望通過(guò)高分紅等手段獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

分紅比例和可持續(xù)性是投資者衡量上市公司的重要因素，通過(guò)分紅可以展示企業(yè)經(jīng)營(yíng)健康狀況，吸引長(zhǎng)期資金和價(jià)值投資者，便利企業(yè)融資。董忠云表示，去年以來(lái)，上市公司分紅意識(shí)普遍提高，希望通過(guò)現(xiàn)金分紅回報(bào)股東，使投資者認(rèn)可公司價(jià)值。李奇霖認(rèn)為，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期資金偏好盈利穩(wěn)定、分紅較高的企業(yè)，企業(yè)提高分紅有利于吸引長(zhǎng)期資金。鄧海清表示，從國(guó)際上看，成熟市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)分紅有明確規(guī)定，分紅增多有利于減小股價(jià)波動(dòng)。

“社?；?、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金需要分紅收益，以滿足長(zhǎng)期現(xiàn)金流需求。隨著上市公司分紅增多，長(zhǎng)期投資資金可避免通過(guò)賣出股份以獲取資金。”鄧海清說(shuō)。

展望未來(lái)，董忠云認(rèn)為，隨著政策持續(xù)推進(jìn)和上市公司質(zhì)量進(jìn)一步提升，未來(lái)上市公司現(xiàn)金分紅預(yù)計(jì)仍會(huì)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展發(fā)揮重要作用。

關(guān)鍵詞： 上市公司 現(xiàn)金 分紅