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A股“枸杞第一股”?沃福百瑞IPO:毛利率異常增長(zhǎng)

2020-04-22 11:11:38來源:中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)

近日,成立15年的沃福百瑞欲成為A股市場(chǎng)的枸杞第一股。雖然公司的業(yè)績(jī)?cè)趫?bào)告期內(nèi)大幅提升,但其背后的毛利率異常增長(zhǎng)、海外占比過高、客戶

近日,成立15年的沃福百瑞欲成為A股市場(chǎng)的“枸杞第一股”。

雖然公司的業(yè)績(jī)?cè)趫?bào)告期內(nèi)大幅提升,但其背后的毛利率異常增長(zhǎng)、海外占比過高、客戶或?yàn)槠ぐ镜荣|(zhì)疑,仍是沃福百瑞不得不面對(duì)的問題。

當(dāng)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就上述問題發(fā)函并致電沃福百瑞時(shí),對(duì)方表示:“公司現(xiàn)在不方便披露你們找出來的問題,即使解答也會(huì)直接反饋給證監(jiān)會(huì),不會(huì)通過媒體。”

毛利率增長(zhǎng)異常

公開資料顯示,沃福百瑞主要從事枸杞和枸杞深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,公司產(chǎn)品涵蓋枸杞干果、枸杞原汁、枸杞濃縮汁、枸杞果汁飲料、枸杞籽油、枸杞粉、枸杞多糖等多個(gè)品類,是行業(yè)內(nèi)枸杞深加工產(chǎn)品種類較為齊全的企業(yè)之一。

2017年-2019年(簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”),沃福百瑞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元、1.86億元和2.66億元;凈利潤分別為1875.69萬元、6595.41萬元和8843.97萬元。同時(shí),公司整體毛利率已從34.05%增長(zhǎng)至50.01%。

其中,兩大核心產(chǎn)品的毛利率增長(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi),枸杞干果的毛利率從10.70%增長(zhǎng)至30.93%,但其采購價(jià)格從33.28元/公斤增加至39.3元/公斤,銷售均價(jià)從65.22元/公斤下降至60.5元/公斤。

同時(shí),枸杞濃縮汁的毛利率從61.34%增長(zhǎng)至72.57%,而用于制作枸杞濃縮汁的枸杞鮮果平均采購價(jià)格從8.03元/公斤增加至9.40元/公斤,銷售均價(jià)從84.93元/公斤提升至86.33元/公斤。對(duì)此變動(dòng),公司表示“銷售價(jià)格較為平穩(wěn)”。

沃福百瑞在采購價(jià)格上漲、第一大產(chǎn)品枸杞干果銷售均價(jià)下降、第二大產(chǎn)品枸杞濃縮汁銷售價(jià)格平穩(wěn)的情況下,毛利率卻大幅提升,實(shí)在讓人百思不解。

境外銷售占比高

沃福百瑞是一家主要以出口為主的公司。2017年至2019年,公司出口銷售收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.59%、85.95%和87.83%。

報(bào)告期內(nèi),公司的第一大客戶為美國Young Living,銷售收入分別為5210.47萬元、8917.15萬元和1.14億元,占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.15%、49.01%和 43.24%,該客戶主要采購枸杞濃縮汁。

第二大客戶為美國ABB&德國ABI(德國ABI為美國ABB子公司),沃福百瑞對(duì)其銷售收入為2196.90萬元、4764.54萬元和9566.95萬元,占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為18.19%、26.19%和36.25%,該客戶主要采購枸杞干果。

不僅依賴海外客戶,且對(duì)大客戶銷售占比高。沃福百瑞表示,公司與第一、二大客戶合作時(shí)年已久,至今分別超過15年和12年的時(shí)間,業(yè)務(wù)合作關(guān)系穩(wěn)定。

然而,隨著新型冠狀病毒的爆發(fā),沃福百瑞也受到了影響。公司在招股書中表示,受疫情影響,部分供應(yīng)商因無法正常開工,導(dǎo)致公司在物資采購、物流運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)受到一定影響。

同時(shí),沃福百瑞表示,2020年3月以來,公司主要境外客戶所在地美國、德國、法國等地疫情發(fā)展較為迅速,境外疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)公司出口銷售的影響將會(huì)不斷顯現(xiàn)。如果境外疫情不能得到有效防控,境外客戶無法正常經(jīng)營,公司將面臨發(fā)貨延遲、訂單取消、國際物流受阻等情形,進(jìn)而對(duì)公司出口銷售造成不利影響。

客戶及供應(yīng)商受質(zhì)疑

招股書中,沃福百瑞的一個(gè)客戶名為大連浦力斯國際貿(mào)易有限公司,該公司成立于2018年,成立當(dāng)年便成為了沃福百瑞的客戶。雖然沃福百瑞對(duì)其銷售額不多,僅465.4萬元,占營收的2.56%,但該公司仍進(jìn)入了沃福百瑞的前五大客戶排行榜。

值得注意的是,天眼查顯示,該公司的參保人數(shù)為0,在地圖上通過搜索公司名稱無法查到該公司位置。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,這類公司非常有皮包公司的嫌疑,監(jiān)管層應(yīng)予以嚴(yán)查。如果有的話,公司與其交易或存在違法風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而影響其上市進(jìn)程。

此外,沃福百瑞與供應(yīng)商之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系引起業(yè)內(nèi)注意。公司控股股東為潘泰安,實(shí)際控制人為潘泰安、龐其艷和潘嘉鈺。其中,潘泰安為公司董事長(zhǎng),龐其艷公司董事,二人為夫妻關(guān)系;潘嘉鈺擔(dān)任公司董事兼董事會(huì)秘書,是潘泰安、龐其艷夫婦之女。三人直接和間接合計(jì)控制沃福百瑞77.53%的股權(quán)。

同時(shí),沃福百瑞董事、總經(jīng)理潘國祥為潘泰安之堂兄;副總經(jīng)理邱華為潘泰安之外甥。潘泰安的三位堂弟兩位堂妹夫潘太軍、潘太宏、潘太山、田建國、康新寧均為沃福百瑞的供應(yīng)商。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)保持關(guān)注。(記者 郭美岑)

關(guān)鍵詞: 沃福百瑞 枸杞第一股

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